Imaginez : nous ne sommes qu’en décembre 2025 et déjà plus de 80 startups viennent de franchir le cap symbolique du milliard de dollars de valorisation. Un rythme qui laisse pantois même les investisseurs les plus chevronnés de Sand Hill Road. L’année où l’on pensait que le marché allait enfin « se calmer » après le délire 2021-2022 est finalement devenue l’une des plus prolifiques de l’histoire récente du venture capital. Et le plus surprenant ? L’intelligence artificielle truste toujours les premières places… mais elle n’est plus seule.

2025, l’année de tous les records (ou presque)

Quand TechCrunch a publié sa liste mise à jour le 1er décembre, le compteur affichait officiellement au moins 80 nouvelles licornes rien que pour 2025. À titre de comparaison, 2023 n’en avait vu que 44 et 2024 environ 62. Nous sommes donc revenus à un rythme pré-COVID, voire supérieur si l’on neutralise l’effet bulle 2021.

Ce qui change profondément cette fois-ci, c’est la diversification sectorielle. Oui, l’IA représente encore environ 60 % des entrées, mais des domaines aussi variés que l’espace, la défense, la santé rénale ou les batteries domestiques trustent désormais le classement. Preuve que le capital-risque a appris à parier au-delà du seul grand modèle de langage.

L’IA reste le moteur numéro 1… mais plus comme avant

Le grand récit 2023-2024 voulait que « tout soit IA ». En 2025, c’est toujours vrai, mais les nuances sont fascinantes. On ne finance plus seulement des LLM plus gros que les précédents. On finance des cas d’usage concrets, scalables et déjà monétisés.

Exemples parlants :

• Reflection (8 milliards) : fondateurs ex-OpenAI, modèles open-source de nouvelle génération
• Fireworks AI (4 milliards) : infrastructure pour modèles open-source, 250 M$ levés en Series C
• Thinking Machines (10 milliards) : la bombe de l’année, fondée par Mira Murati herself, 2 milliards levés en seed (!)
• Decagon (1,5 milliard) : agents IA pour le service client qui remplacent réellement des équipes

« On est passé du “tout le monde veut son ChatGPT” au “qui va réellement manger le marché des 300 milliards de dollars du support client ?” »

– Un partner chez a16z, sous couvert d’anonymat

La surprise blockchain : ce n’est pas mort, c’est juste… différent

Contre toute attente, plusieurs licornes blockchain ont émergé en 2025. Mais oubliez les NFT de singes à 69 millions. Cette fois, on parle d’infrastructures sérieuses :

• Tempo (5 milliards) : paiements blockchain institutionnels, 500 M$ en Series A
• Kalshi (2 milliards) : marchés de prédiction régulés, enfin autorisés à scaler
• Flying Tulip (1 milliard) : plateforme de trading décentralisée, 200 M$ en seed
• Polymarket (9 milliards) : l’enfant terrible des élections américaines 2024 devenu géant

Le dénominateur commun ? Des revenus réels, des régulations clarifiées et des institutions qui entrent enfin massivement.

L’espace et la défense : les nouveaux eldorados du VC

Autre grande surprise : trois sociétés liées à l’espace ou à la défense intègrent le club très fermé des licornes.

On retrouve notamment :

• Stoke Space (2 milliards) : fusées réutilisables durables
• Apex (1 milliard) : satellites construits avec des composants standards (le “Dell de l’espace”)
• Castellion (2,8 milliards) : systèmes de frappe militaire, 350 M$ levés

Le contexte géopolitique et les contrats gouvernementaux massifs (notamment via la Space Force et le DoD) expliquent cette vague.

Healthtech : la maturité après la frénésie COVID

La santé reste un secteur chaud, mais avec une différence majeure : on finance désormais des business models qui rapportent déjà des centaines de millions en ARR.

• Abridge (2,8 milliards) : transcription médicale IA adoptée par des milliers d’hôpitaux
• Strive Health (1,8 milliard) : prise en charge des maladies rénales (marché US de 100+ milliards)
• Thyme Care (1,5 milliard) : oncologie personnalisée

Les valorisations qui font tourner la tête

Quelques chiffres qui donnent le vertige :

• Thinking Machines : 10 milliards après un seed de 2 milliards → multiple 5x en quelques mois
• Polymarket : 9 milliards (après avoir été à 70 millions il y a deux ans)
• Reflection : 8 milliards pour une boîte fondée en 2024

Ces multiples rappellent furieusement 2021… mais cette fois, beaucoup de ces sociétés affichent déjà des revenus significatifs (plusieurs centaines de millions pour certaines).

Ce que ça dit du marché VC en 2025

Derrière ces 80+ nouvelles licornes, on lit plusieurs tendances de fond :

• Retour des méga-rounds (250 M$, 500 M$, 1 milliard deviennent normaux)
• Concentration du capital sur les leaders évidents (effet winner-takes-most renforcé)
• Entrée massive des crossover funds (Fidelity, BlackRock, T. Rowe Price) dès le Series B
• Valorisations secondaires qui explosent (employés et early investors cash out massivement)

Et pour 2026 ?

Les investisseurs que j’ai pu interroger sont unanimes : le rythme ne devrait pas ralentir avant mi-2026 au plus tôt. Les dry powders (capitaux non investis) restent à des niveaux records, et les performances des fonds 2021-2023 obligent les partners à « remettre des billes sur la table ».

Seule inconnue majeure : l’évolution des taux d’intérêt aux États-Unis et l’impact potentiel d’une récession technique en Europe. Mais pour l’instant, le FOMO reste le moteur principal.

Les 10 licornes les plus impressionnantes de 2025 (selon nous)

Petit classement totalement subjectif mais argumenté :

1. Thinking Machines – 10 Md$ – parce que Mira Murati
2. Polymarket – 9 Md$ – le produit le plus viral de la décennie
3. Reflection – 8 Md$ – le vrai concurrent open d’OpenAI
4. Tempo – 5 Md$ – 500 M$ en Series A, point final
5. Fireworks AI – 4 Md$ – l’infrastructure qui va tout changer
6. Base – 4 Md$ – batteries domestiques (le prochain Tesla Energy ?)
7. PsiQuantum – 7 Md$ – l’ordinateur quantique utile, enfin ?
8. Abridge – 2,8 Md$ – l’IA qui change vraiment la médecine
9. Castellion – 2,8 Md$ – la défense devient sexy
10. Kalshi – 2 Md$ – les marchés de prédiction régulés, c’est maintenant

2025 aura été l’année où la tech a prouvé qu’elle pouvait encore créer des géants à une vitesse folle. L’IA reste la reine, mais elle partage désormais la couronne avec l’espace, la défense, la santé et une blockchain enfin adulte.

Pour les entrepreneurs qui nous lisent : si votre startup coche les cases « revenu récurrent + effet réseau + marché > 50 milliards », il n’a jamais été aussi bon moment de lever. Pour les autres… la barre est plus haute que jamais.

Et vous, quelle est votre licorne préférée de 2025 ? Dites-le nous en commentaire.

MondeTech.fr

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