Saviez-vous que les idées de startups les plus lucratives ne naissent pas toujours dans la Silicon Valley ? Dans un monde où l’innovation technologique se décentralise, une nouvelle vague d’entrepreneurs adapte des modèles éprouvés à des marchés en pleine croissance. C’est là qu’intervient Fluent Ventures, un fonds d’investissement qui parie sur la réplication intelligente de concepts à succès dans des régions comme l’Amérique latine, l’Afrique ou l’Asie du Sud-Est. Leur stratégie, baptisée geographic alpha, redéfinit la manière dont les startups peuvent prospérer à l’échelle mondiale. Dans cet article, nous explorons comment ce fonds révolutionne le capital-risque en misant sur l’adaptation locale et les opportunités des marchés émergents.

Une Vision Contrariante pour l’Innovation

Loin des clichés de la Silicon Valley, Fluent Ventures repose sur une conviction audacieuse : les meilleures innovations ne sont pas l’apanage des grandes capitales technologiques. Fondé en 2023 par Alexandre Lazarow, un ancien investisseur chez Omidyar Network et Cathay Innovation, ce fonds basé à San Francisco déploie 40 millions de dollars à travers un fonds principal, un incubateur et un véhicule de co-investissement. Leur mission ? Identifier et financer des entrepreneurs qui adaptent des modèles d’affaires éprouvés dans des secteurs comme la fintech, la santé numérique et le commerce.

Leur approche repose sur une observation clé : de nombreuses startups à succès ne réinventent pas la roue. Elles s’inspirent de concepts ayant fait leurs preuves ailleurs, tout en les adaptant aux spécificités locales. Par exemple, les plateformes de paiement comme Stripe ou les néo-banques comme Chime ont inspiré des équivalents dans des marchés émergents, avec des ajustements culturels et économiques. Cette stratégie, que Lazarow appelle geographic alpha, mise sur la capacité des fondateurs à contextualiser des idées pour répondre aux besoins uniques de leur région.

Nous sommes des contrarians. Les meilleures innovations ne sont pas l’exclusivité de la Silicon Valley.

– Alexandre Lazarow, Fondateur de Fluent Ventures

La Décentralisation de l’Innovation Technologique

Il y a dix ans, seuls quatre villes dans le monde avaient donné naissance à une licorne, ces startups valorisées à plus d’un milliard de dollars. Aujourd’hui, ce chiffre dépasse les 150, preuve d’une décentralisation fulgurante de l’écosystème technologique. Cette évolution a été portée par des entrepreneurs qui ont su transposer des modèles à succès dans des contextes locaux. Pensez aux clones d’Amazon dans le commerce en ligne, aux équivalents de Stripe dans les paiements ou aux applications de néo-banque qui fleurissent en Afrique et en Asie.

Un exemple frappant est celui du covoiturage. Si Uber a popularisé le concept, des acteurs comme Go-Jek en Indonésie ont transformé l’idée en intégrant des motos-taxis et des fonctionnalités de super-app, similaires à WeChat. Cette capacité à adapter un modèle à la culture et aux besoins locaux est au cœur de la stratégie de Fluent Ventures.

Pour illustrer cette dynamique, voici quelques exemples de succès mondiaux issus de l’adaptation locale :

• Tinkoff (Russie) : Première néo-banque à succès, qui a inspiré des initiatives comme Chime aux États-Unis et Banco Neon au Brésil.
• Go-Jek (Indonésie) : Une version localisée d’Uber, intégrant des services variés comme les livraisons et les paiements.
• Nubank (Brésil) : Une banque numérique qui a bouleversé le secteur financier en Amérique latine.

Une Stratégie d’Investissement Ciblée

Fluent Ventures ne se contente pas de repérer des modèles prometteurs. Le fonds adopte une approche rigoureuse pour sélectionner ses investissements, en se concentrant sur trois critères essentiels :

• Adaptation locale : Les startups doivent proposer des solutions adaptées aux réalités culturelles, économiques et réglementaires de leur marché.
• Adéquation produit-marché : Les projets doivent répondre à une demande locale claire et démontrable.
• Alignement des fondateurs : Les entrepreneurs doivent avoir une connaissance approfondie de leur marché et une capacité d’exécution éprouvée.

Un exemple concret est BRKZ, une plateforme saoudienne de technologie pour la construction, inspirée du modèle indien Infra.Market. Fluent Ventures a investi dans BRKZ en raison de la forte demande en infrastructures en Arabie saoudite et de l’expérience du fondateur, un ancien cadre de Careem. Cette approche sélective permet au fonds de maximiser ses chances de succès.

Un Focus sur les Marchés à Fort Potentiel

Bien que se présentant comme un fonds global, Fluent Ventures ne cherche pas à couvrir uniformément toutes les régions du monde. Au contraire, il se concentre sur des zones à fort potentiel de croissance, notamment :

• Amérique latine : Avec des succès comme Nubank et Minu, une plateforme mexicaine de bien-être pour employés.
• MENA : Où des startups comme BRKZ répondent à des besoins en infrastructures.
• Afrique : Avec des acteurs comme Sabi, une plateforme nigériane de commerce B2B.
• Asie du Sud-Est : Où les super-apps et les solutions fintech dominent.
• États-Unis (sélectif) : Avec des investissements comme Baton, une plateforme de fusions-acquisitions pour PME.

En ciblant ces régions, Fluent Ventures capitalise sur des dynamiques économiques locales, comme la croissance des classes moyennes ou l’essor des infrastructures numériques.

Un Portefeuille Impressionnant

Le portefeuille actuel de Fluent Ventures illustre la diversité et le potentiel de leur stratégie. Parmi leurs investissements, on trouve :

• Minu (Mexique) : Une plateforme de bien-être pour employés, répondant aux besoins croissants des entreprises en matière de santé mentale.
• Sabi (Nigeria) : Une solution de commerce B2B qui facilite les transactions pour les petites entreprises.
• Prima (Brésil) : Un marché industriel connectant fournisseurs et acheteurs.
• Baton (États-Unis) : Une plateforme simplifiant les fusions-acquisitions pour les PME.

Ces entreprises ont toutes levé des fonds supplémentaires après l’investissement initial de Fluent, démontrant la pertinence de leur approche. Collectivement, les startups soutenues par Lazarow, à travers Fluent et ses précédents rôles, ont généré plus de 30 milliards de dollars de valeur d’entreprise, avec sept d’entre elles atteignant le statut de licorne.

Des Opportunités de Sortie en Évolution

Une critique souvent adressée aux marchés émergents concerne le manque d’opportunités de sortie, comme les introductions en bourse (IPO) ou les acquisitions. Pourtant, Fluent Ventures observe une maturation rapide de ces écosystèmes. Des entreprises comme Nubank, UiPath, Swiggy ou Talabat ont démontré qu’il est possible de réaliser des sorties significatives, y compris sur des marchés internationaux comme les États-Unis.

Les marchés de sortie se développent dans ces régions. De nouveaux acteurs secondaires émergent, et les bourses locales renforcent leurs capacités.

– Alexandre Lazarow

Cette évolution est soutenue par l’émergence de fonds secondaires et le développement de bourses locales, qui offrent des alternatives aux marchés traditionnels comme Wall Street. Ces dynamiques renforcent la viabilité à long terme des investissements dans les marchés émergents.

Un Réseau Solide pour Soutenir les Fondateurs

Fluent Ventures se distingue également par son réseau de partenaires. Plus de 75 fondateurs de licornes et investisseurs soutiennent le fonds, parmi lesquels David Vélez (Nubank), Nick Nash (Sea Group) et Akshay Garg (Kredivo). Ces acteurs jouent un rôle actif, aidant les startups du portefeuille à recruter des talents, lever des fonds ou s’étendre à l’international.

En complément, Fluent s’appuie sur un groupe restreint de partenaires venture issus d’entreprises comme ZenBusiness, Terminal ou Dell, qui apportent une expertise sectorielle et une portée géographique. Ce réseau constitue un atout précieux pour les startups, leur offrant des ressources bien au-delà du financement.

Pourquoi Cette Approche Séduit les Investisseurs

Dans un contexte où les investisseurs cherchent à diversifier leurs portefeuilles au-delà des États-Unis et de la Chine, Fluent Ventures propose une alternative séduisante. Leur stratégie offre une diversification géographique et sectorielle, tout en capitalisant sur des modèles d’affaires éprouvés. Cette approche réduit les risques tout en maximisant les opportunités de rendements élevés.

Les performances passées de Lazarow renforcent cette crédibilité. Ses investissements personnels dans des entreprises comme Chime, ZenBusiness et Sidecar Health lui ont valu une place dans l’index des meilleurs rendements de Kauffman Fellows. Avec Fluent, il applique cette expertise à une échelle mondiale.

Les Défis et Perspectives des Marchés Émergents

Investir dans les marchés émergents n’est pas sans défis. Les différences culturelles, les cadres réglementaires complexes et les infrastructures parfois limitées peuvent compliquer l’exécution. Cependant, Fluent Ventures voit ces obstacles comme des opportunités pour les fondateurs capables d’innover dans des contextes contraints.

À l’avenir, le fonds anticipe une accélération de la croissance dans ces régions, portée par plusieurs facteurs :

• Urbanisation rapide : L’expansion des villes crée une demande pour des services numériques.
• Pénétration d’internet : L’accès croissant à la connectivité ouvre de nouveaux marchés.
• Jeunesse démographique : Une population jeune et technophile alimente l’innovation.

Conclusion : Une Nouvelle Ère pour le Capital-Risque

Fluent Ventures redéf cuantoise la manière dont nous pensons l’investissement dans les startups. En misant sur l’adaptation locale et les opportunités des marchés émergents, le fonds prouve que les idées les plus prometteuses peuvent naître et prospérer n’importe où. Leur stratégie, soutenue par un réseau solide et une approche rigoureuse, positionne Fluent comme un acteur clé dans l’écosystème du capital-risque mondial.

Pour les entrepreneurs et les investisseurs, l’approche de Fluent Ventures est une invitation à repenser les frontières de l’innovation. Dans un monde de plus en plus connecté, les marchés émergents ne sont plus des périphéries, mais des moteurs de croissance. Et si la prochaine licorne venait d’un marché inattendu ?