La valorisation d’Oyo, qui était autrefois la deuxième startup la plus précieuse d’Inde avec une valorisation de 10 milliards de dollars, a chuté à seulement 2,4 milliards de dollars lors d’un nouveau tour de financement en Série G, selon des sources de TechCrunch. Cette chute spectaculaire de plus de 75% soulève des questions sur l’avenir de cette licorne indienne qui opère une chaîne d’hôtels à petit budget.
Un financement qui fait passer la valorisation sous le total levé
Lors de ce tour de Série G, Oyo a levé 173,5 millions de dollars, principalement auprès de Patient Capital (dirigé par le fondateur et PDG d’Oyo Ritesh Agarwal), d’InCred Wealth et de J&A Partners. Mais malgré cette levée, la valorisation actuelle d’Oyo est tombée en dessous du total des fonds levés par la startup, qui s’élève à environ 3,3 milliards de dollars en capitaux propres et dettes combinés selon la plateforme Tracxn.
En mai dernier, TechCrunch rapportait déjà qu’Oyo cherchait à lever des fonds qui pourraient faire baisser sa valorisation à 3 milliards de dollars ou moins. La startup, empêtrée dans une série de controverses, n’a pas souhaité commenter ces informations à l’époque.
Une dévaluation prévisible
Cette chute de valorisation n’est guère une surprise. En 2022, SoftBank, qui détient plus de 40% d’Oyo, avait déjà réduit en interne la valorisation de la startup à 2,7 milliards de dollars. Oyo avait alors déclaré qu’il n’y avait « aucune base rationnelle » pour cette décote.
Parmi les autres investisseurs d’Oyo figurent Airbnb, Peak XV Partners, Microsoft et Lightspeed Venture Partners. Mais visiblement, leur soutien n’a pas suffi à endiguer cette chute de valorisation.
Le retrait répété d’un projet d’introduction en bourse
Ce nouveau financement intervient alors qu’Oyo a retiré pour la deuxième fois cette année son projet de prospectus pour une introduction en bourse. La startup avait initialement déposé ces documents en 2021, dans l’espoir de lever environ 1,2 milliard de dollars pour une valorisation de 12 milliards de dollars à l’époque.
Mais le gendarme boursier indien, le SEBI, n’a jamais approuvé la demande d’IPO d’Oyo. Ce double retrait jette un doute supplémentaire sur les perspectives de la licorne.
Un modèle économique et une expansion internationale remis en cause
Fondé en 2013, Oyo propose des chambres d’hôtel abordables et standardisées dans des propriétés partenaires. Son modèle asset-light lui a permis une expansion fulgurante en Inde et à l’international, surtout en Chine, en Malaisie et en Indonésie.
Mais cette croissance effrénée a aussi entraîné son lot de controverses, entre plaintes d’hôteliers partenaires, procès et accusations de mauvaise gestion. La pandémie de Covid-19 a ensuite durement frappé le secteur de l’hôtellerie et les marchés émergents où Oyo est très présent.
Cette valorisation en berne illustre les difficultés d’Oyo à convaincre sur sa rentabilité à long terme et sa capacité à rebondir après la crise. Elle pourrait inciter la licorne à revoir ses ambitions à la baisse et à se recentrer sur ses marchés clés.
Bilan et perspectives
Cette dernière levée de fonds est une bouffée d’oxygène pour Oyo, mais à quel prix ? En acceptant une valorisation bien inférieure à son pic, la startup hôtelière envoie un signal inquiétant aux investisseurs et au marché.
Pour regagner la confiance, Oyo va devoir prouver la solidité de son modèle, mieux gérer sa croissance et ses partenariats, et dégager des bénéfices durables. Le chemin de la rentabilité et d’une éventuelle IPO s’annonce encore long et semé d’embûches pour cette licorne déchue.
Reste à voir si Ritesh Agarwal et son équipe arriveront à redresser la barre et à faire mentir les pronostics pessimistes. L’avenir d’Oyo est plus que jamais suspendu à sa capacité d’adaptation et de résilience face aux défis qui l’attendent.
