L’action de Swiggy, le leader indien de la livraison de repas, est passée sous son prix d’introduction en bourse de ₹390 et sa valorisation privée de 2022 cette semaine. Malgré la plus importante IPO tech de 2024, la société fait face à des pertes croissantes et une position de marché vacillante dans le commerce rapide qui pèsent sur ses marges.
Une chute brutale en bourse pour Swiggy
Jeudi, l’action Swiggy est tombée jusqu’à ₹374,80, soit en dessous de son prix d’IPO de ₹390 de novembre dernier. Sa capitalisation boursière s’est ainsi contractée à 9,75 milliards de dollars, avant de se redresser légèrement autour du niveau de son prix d’introduction. Cette dégringolade fait suite à la publication de résultats trimestriels révélant que son activité de quick commerce Instamart a perdu des parts de marché, malgré les efforts pour accélérer l’expansion des magasins et les dépenses marketing.
Ce revirement de sentiment des investisseurs contraste avec l’enthousiasme qui avait entouré l’IPO record de Swiggy l’an dernier, alors valorisée 10,7 milliards de dollars début 2022 en tant que société non cotée. Son cours de bourse avait même atteint un pic de ₹617 mi-décembre.
Instamart largement distancé par ses rivaux
Pendant ce temps, la branche quick commerce du concurrent Zomato, Blinkit, a enregistré une valeur brute des commandes trimestrielle de ₹78 milliards (890 millions de dollars), près du double des ₹39,1 milliards (446 millions de dollars) d’Instamart. Sur une base annualisée, la valeur brute des commandes d’Instamart de 1,8 milliard de dollars est loin derrière les 3,7 milliards de Blinkit et les 3 milliards du rival Zepto.
Les analystes de Bank of America prévoient que la concurrence entre les entreprises de quick commerce se poursuivra jusqu’à mi-2025.
Si Swiggy a ajouté 96 dark stores ce trimestre, pour un total de 705 à travers le pays, Blinkit l’a surpassé avec 216 nouveaux magasins, portant son réseau à 1007 points. Zepto a discrètement étendu son maillage à plus de 950 magasins, selon une source proche du dossier.
Une guerre des prix qui s’annonce longue
Le contexte actuel est particulièrement délicat car les principaux acteurs disposent de trésoreries massives, leur permettant de soutenir longtemps des périodes de fortes dépenses marketing et des coûts d’expansion élevés :
- Malgré ses ₹82 milliards (936 millions de dollars) de réserves, Swiggy dispose de moins de la moitié des ₹190 milliards (2,2 milliards) de Zomato
- Zepto a levé 1,35 milliard de dollars l’an dernier, dont une grande partie reste à déployer
Swiggy a néanmoins réussi à augmenter la valeur moyenne de ses commandes quick commerce de 7% à ₹534 par rapport au trimestre précédent. La société va devoir redoubler d’efforts et d’innovation pour reprendre du terrain sur ses concurrents dans cette course au quick commerce indien.
