Le géant suédois des paiements différés Klarna vient de franchir une étape cruciale vers son introduction en bourse tant attendue. La société a annoncé mercredi avoir déposé confidentiellement un projet de déclaration d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis, marquant ainsi le début officiel de son processus d’entrée sur les marchés publics.
Cette annonce intervient dans un contexte de disette pour les introductions en bourse dans le secteur technologique. Le statut européen de Klarna ne fait qu’ajouter à l’effervescence suscitée par cette nouvelle.
Un pionnier du paiement différé
Fondée en 2005, Klarna fait partie des acteurs majeurs de l’écosystème « achetez maintenant, payez plus tard » (BNPL). Son modèle permet aux clients d’acheter des biens en bénéficiant d’un crédit sans intérêts. Après son lancement aux États-Unis en 2015, la fintech a atteint une valorisation impressionnante de plus de 45 milliards de dollars en 2021.
Cependant, cette valorisation a rapidement chuté de 85% pour atteindre 6,5 milliards de dollars en raison de « corrections » du marché. Néanmoins, des rapports récents indiquent que la valorisation de Klarna a récemment rebondi à 14,6 milliards de dollars après qu’un investisseur ait augmenté sa participation.
Les détails de l’IPO encore inconnus
Si le dépôt de Klarna auprès de la SEC marque une étape décisive, de nombreux détails restent encore à éclaircir. On ne sait pas encore combien d’actions seront proposées, ni quelle sera la fourchette de prix de l’introduction en bourse. Toutefois, l’annonce d’aujourd’hui ouvre la voie à une cotation de Klarna probablement au cours du premier semestre 2025.
Le BNPL, un marché en plein essor
L’ascension de Klarna s’inscrit dans un contexte de croissance fulgurante du marché du BNPL. Selon une étude de ResearchAndMarkets.com, ce marché devrait atteindre 16,51 milliards de dollars d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel moyen de 21,4% sur la période 2023-2030.
Ce boom est alimenté par l’évolution des habitudes des consommateurs, en particulier chez les millénials et la génération Z, qui apprécient la flexibilité et la commodité du paiement différé pour leurs achats en ligne. Les commerçants y voient aussi un moyen d’augmenter le panier moyen et de réduire les abandons de panier.
Une concurrence féroce
Cependant, Klarna n’est pas seule sur ce marché en plein essor. Elle fait face à une concurrence acharnée de la part d’autres acteurs du BNPL comme Affirm, Afterpay (racheté par Block, anciennement Square) ou encore PayPal, qui a lancé son propre service « Payer en 4 fois » en 2020.
Les géants de la tech comme Apple et Amazon lorgnent aussi sur ce secteur prometteur. Apple a lancé Apple Pay Later en 2022, tandis qu’Amazon propose désormais son propre service de paiement différé, soulignant l’attrait de ce modèle pour les mastodontes du numérique.
Un modèle à prouver
Malgré son succès, le modèle du BNPL soulève des interrogations. Certains craignent qu’il n’encourage le surendettement, en particulier chez les populations les plus vulnérables. Les régulateurs commencent à s’y intéresser de près.
De plus, la rentabilité à long terme de ces services reste à démontrer. Comme le souligne un rapport de Bain & Company, les marges dans le BNPL sont faibles en raison des coûts d’acquisition élevés et du risque de crédit. Les acteurs devront trouver des moyens de diversifier leurs revenus et d’améliorer leur efficacité opérationnelle pour assurer leur pérennité.
Un test pour le marché des IPO tech
Au-delà de son importance pour Klarna, cette introduction en bourse sera scrutée de près comme un indicateur de l’appétit des investisseurs pour les IPO technologiques après une année 2022 morose.
« L’IPO de Klarna sera un test crucial pour le marché. Si elle réussit, cela pourrait ouvrir la voie à d’autres introductions en bourse dans le secteur tech. Mais si elle déçoit, cela pourrait refroidir encore davantage les ardeurs des investisseurs, déjà échaudés par les contre-performances de nombreuses licornes en 2022 », analyse Sofia Hernandez, stratégiste chez Macro Insight.
Quoi qu’il en soit, l’arrivée prochaine de Klarna sur les marchés publics marquera à coup sûr un tournant pour l’industrie du paiement différé et plus largement pour la fintech européenne. Reste à savoir si la licorne suédoise saura convaincre les investisseurs et prouver la solidité de son modèle à long terme dans un contexte économique incertain et face à une concurrence de plus en plus intense.
