L’histoire de Byju’s, la startup indienne autrefois valorisée à 22 milliards de dollars, est l’une des chutes les plus spectaculaires du monde des startups ces dernières années. BlackRock, l’un des investisseurs de Byju’s, estime maintenant que sa participation dans l’entreprise, autrefois d’une grande valeur, vaut désormais zéro dollar.
Cette réévaluation drastique, révélée dans un dépôt auprès de la SEC, fait suite à une année difficile pour la startup basée à Bengalore. Byju’s a eu du mal à respecter les délais de ses rapports financiers l’année dernière, manquant finalement ses prévisions de revenus de plus de 50% alors qu’elle faisait face à divers problèmes de gouvernance.
Une série de revers pour Byju’s
Ces problèmes, couplés aux démissions soudaines de son auditeur et de membres du conseil d’administration, ont contribué à faire dérailler un projet de levée de fonds d’un milliard de dollars. Prosus, l’un des plus gros investisseurs de Byju’s, a publiquement critiqué la startup, alléguant que l’entreprise avait « régulièrement ignoré les conseils » qu’elle lui avait donnés.
Au milieu de cette crise de financement, la startup a ensuite levé 200 millions de dollars à une valorisation post-monétaire d’environ 250 millions de dollars cette année, mais cet investissement est légalement contesté par certains de ses plus gros investisseurs.
BlackRock et HSBC revoient à la baisse la valorisation de Byju’s
Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que BlackRock ait attribué une valorisation nulle à Byju’s. Ce n’est pas la première fois que le gestionnaire d’actifs réduit la valorisation de Byju’s. Fin octobre de l’année dernière, BlackRock avait déjà réduit la valorisation de Byju’s à environ 1 milliard de dollars.
Nous appliquons une décote de 50% au dernier tour de financement/prix d’acquisition pour les actifs dont le dernier tour date de plus de six mois afin de tenir compte de la récente correction des multiples du secteur public des sociétés similaires d’EdTech/SaaS.
HSBC, dans une note de recherche
De son côté, HSBC a également estimé que la valeur de la participation de 10% de Prosus dans la startup indienne avait tellement diminué que ses analystes n’ont même pas pris la peine de lui attribuer une quelconque valeur. La banque a également estimé que la participation de Prosus dans un certain nombre d’autres startups – Meesho, Pharmeasy, ElasticRun et Stack Overflow – n’était plus aussi précieuse qu’auparavant.
Leçons à tirer pour les startups
La chute de Byju’s met en lumière plusieurs leçons clés pour les startups:
- Importance de la gouvernance d’entreprise : Les startups doivent donner la priorité à une gouvernance solide, avec des processus de reporting financier transparents et des relations stables avec les auditeurs et le conseil d’administration.
- Gestion des attentes des investisseurs : Les startups doivent gérer attentivement les attentes des investisseurs, en fournissant des prévisions financières réalistes et en communiquant clairement sur les défis.
- Attention aux valorisations gonflées : Les startups et les investisseurs doivent faire preuve de prudence face aux valorisations élevées, qui peuvent rapidement s’effondrer face à l’adversité.
Au final, l’histoire de Byju’s sert de mise en garde sur les risques d’une croissance trop rapide sans fondations solides. Alors que le secteur de la tech continue d’évoluer rapidement, les startups doivent donner la priorité à une gestion financière prudente, à une gouvernance robuste et à une communication transparente avec les investisseurs pour naviguer avec succès dans les eaux agitées de l’écosystème des startups.
