Qui aurait cru qu’une licorne technologique aussi prometteuse que Carta verrait sa valorisation fondre comme neige au soleil ? C’est pourtant la réalité à laquelle fait face cette startup de la Silicon Valley, qui s’apprête à réaliser une vente secondaire à un prix bien en-deçà de ses sommets.
Carta, L’Irrésistible Ascension D’Une Licorne
Fondée en 2014, Carta s’est initialement spécialisée dans les logiciels de gestion de tables de capitalisation. Mais rapidement, l’ambition de devenir un véritable « marché boursier privé pour les entreprises » s’est emparée de ses dirigeants. L’idée ? Tirer profit de son vaste réseau de sociétés et d’investisseurs utilisant sa plateforme pour se positionner en tant qu’agent de transfert, courtier et chambre de compensation pour toutes les transactions d’actions privées.
Cette stratégie audacieuse a séduit les investisseurs, propulsant la valorisation de Carta à des niveaux stratosphériques :
- 1,7 milliard de dollars en 2019
- 3,1 milliards de dollars en 2020
- 7,4 milliards de dollars à l’été 2021
En l’espace de deux ans, Carta avait plus que quadruplé sa valeur. Un exploit rendu possible grâce à des levées de fonds massives et un système d’enchères sur sa propre plateforme.
Les Premiers Signes De Faiblesse
Malgré les apparences, tout n’était pas si rose dans le monde merveilleux de Carta. Certains observateurs de l’industrie doutaient de la solidité de son modèle économique, estimant que l’entreprise avait simplement assemblé des activités disparates et moyennement lucratives pour se faire passer pour la prochaine grande société de plateforme.
De plus, Carta a été poursuivie à plusieurs reprises par d’anciens employés alléguant une culture d’entreprise toxique, en particulier envers les femmes. Des scandales qui ont terni son image sans pour autant freiner son ascension.
L’Affaire Qui A Fait Basculer Carta
Début janvier 2023, le PDG d’une startup finlandaise a publiquement accusé Carta d’utiliser les données de ses clients pour vendre leurs actions à leur insu. Malgré les dénégations initiales, de nombreux fondateurs ont partagé des expériences similaires, contraignant Carta à se retirer précipitamment de cette activité.
« Parce que nous avons les données, si nous négocions sur le marché secondaire, les gens s’inquiéteront toujours que nous les utilisions, même si ce n’est pas le cas. Nous avons donc décidé de privilégier la confiance et de quitter le marché secondaire. »
Henry Ward, PDG de Carta
Ce scandale a été un véritable désastre en termes d’image pour Carta, qui peine depuis à restaurer la confiance.
Un Retour Aux Sources Douloureux
Écartée du marché secondaire, Carta se voit contrainte de revenir à son cœur de métier initial : la gestion des registres d’actionnaires. Un domaine certes en croissance, avec 380 millions de dollars de revenus en 2023, mais qui ne suffit pas à compenser des pertes de 65 millions de dollars sur l’année.
De plus, Carta rencontre des difficultés pour rentabiliser son activité d’administration de fonds. De nombreux clients ne renouvellent pas leurs souscriptions suite à l’échec de leurs propres levées de fonds, tandis que d’autres migrent vers de grandes banques pour ces services.
La Douloureuse Vente Secondaire
Pour renflouer ses caisses, Carta n’a d’autre choix que d’organiser une vente secondaire de ses propres actions. Initialement espérée à 4 milliards de dollars, la valorisation a été revue à la baisse, à 2 milliards. Et même à ce prix, trouver preneur s’annonce ardu.
C’est un véritable retour sur terre pour cette licorne autrefois si prometteuse. Après avoir levé près de 1,2 milliard de dollars auprès d’investisseurs prestigieux comme Andreessen Horowitz ou Spark Capital, Carta va devoir se serrer la ceinture et revoir son modèle économique en profondeur.
Les Leçons À Tirer Du Cas Carta
Au-delà de son cas particulier, l’histoire de Carta est riche d’enseignements pour l’ensemble de l’écosystème tech :
- L’importance d’un modèle économique solide et rentable, au-delà du buzz et des levées de fonds spectaculaires
- Les risques liés à une croissance trop rapide et mal maîtrisée
- La nécessité absolue de respecter la confidentialité des données clients
- L’impact durable des scandales et poursuites sur la réputation d’une entreprise
Reste à voir si Carta parviendra à se réinventer et à regagner la confiance du marché. Une chose est sûre : le chemin sera long et semé d’embûches pour cette licorne déchue.
