Et si le plus grand défi des investisseurs n’était plus de trouver la prochaine licorne technologique, mais de comprendre pourquoi certaines innovations brillantes refusent de franchir les frontières ? Dans un univers où les chaînes d’approvisionnement se brisent, où les préférences culturelles dictent l’adoption des solutions et où trois grandes puissances économiques avancent sur des trajectoires radicalement différentes, un fonds européen vient de lever 160 millions d’euros pour prouver qu’il existe encore une place pour les paris sur le monde physique.

Alors que l’attention médiatique se concentre presque exclusivement sur l’intelligence artificielle et les croissances explosives, Kompas VC a choisi une voie moins médiatisée mais potentiellement plus durable. Basée à Amsterdam, Copenhague, Berlin et Barcelone, cette société de capital-risque mise sur les startups qui renforcent la compétitivité industrielle : fabrication, chaînes d’approvisionnement, infrastructures critiques et solutions de durabilité. Leur approche régionale, sensible aux spécificités locales, offre un regard précieux pour tous les fondateurs, marketeurs et décideurs qui évoluent dans l’écosystème startup.

Un Monde Coupé En Trois Sphères Distinctes

Sebastian Peck, partenaire chez Kompas VC, résume la situation avec une clarté qui force à réfléchir. Selon lui, l’économie mondiale se divise désormais en trois grands blocs : les États-Unis, l’Europe et la Chine. Chacun suit sa propre logique politique, réglementaire et culturelle. Cette fragmentation n’est pas un accident temporaire ; elle s’installe durablement et redéfinit les règles du jeu pour les investisseurs en capital-risque.

Pour un fonds qui cherche des retours à l’échelle venture, cette réalité change tout. Une solution qui fonctionne parfaitement en Scandinavie peut rester invisible en Allemagne ou aux États-Unis, non pas à cause d’un défaut technologique, mais à cause de conditionnements culturels profondément ancrés. L’exemple de la construction préfabriquée illustre parfaitement ce phénomène. Très répandue dans les pays nordiques, elle peine à s’imposer ailleurs. Pourtant, il s’agit d’un produit industriel, théoriquement hautement scalable. Le frein n’est pas technique ; il est culturel.

Nous voyons le monde réellement se diviser en trois sphères principales d’activité économique et politique : les États-Unis, l’Europe et la Chine. Ces trois domaines suivent aujourd’hui des trajectoires très, très différentes.

– Sebastian Peck, partenaire chez Kompas VC

Cette observation force les investisseurs à abandonner l’idée d’un marché mondial homogène. Chaque startup doit désormais être évaluée non seulement sur sa technologie, mais aussi sur sa capacité à trouver un marché suffisamment large dans un ou plusieurs de ces blocs. Pour les fondateurs européens, cela signifie souvent devoir prouver qu’ils peuvent atteindre une taille critique sans nécessairement conquérir le marché américain.

Le Choix Délibéré Du Monde Physique

Fondé en 2021, Kompas VC est né dans un contexte d’enthousiasme autour des thèmes industriels et de la décarbonation. Cinq ans plus tard, le paradigme a radicalement changé. L’attention des marchés et des médias se concentre sur l’intelligence artificielle et les croissances ultra-rapides. Pourtant, le fonds a maintenu son cap. Son créneau reste clairement défini : tout ce qui concerne la production de biens physiques, la décarbonation, la productivité et la gestion des risques.

Cette spécialisation n’est pas un handicap. Au contraire, elle permet de se positionner là où la concurrence des grands fonds généralistes est moins féroce. Alors que beaucoup poursuivent les mêmes startups IA, Kompas peut se concentrer sur des dossiers plus techniques, plus longs à maturer, mais potentiellement plus résilients. Le nouveau fonds de 160 millions d’euros (environ 187,5 millions de dollars) lui donne les moyens de diriger des tours early-stage avec des tickets compris entre 3 et 5 millions d’euros.

Pour les entrepreneurs qui développent des solutions dans le manufacturing, la logistique ou les infrastructures critiques, cette approche représente une opportunité concrète. Ils n’ont plus besoin de forcer leur récit pour ressembler à une pure pure tech software. Ils peuvent revendiquer leur ancrage dans le réel et trouver des interlocuteurs qui comprennent les cycles plus longs et les contraintes physiques de leur industrie.

Pourquoi Le Reshoring Devient Un Thème Universel

Le retour de la production plus près des marchés de consommation n’est plus un discours isolé. Qu’il s’agisse des États-Unis, de l’Europe ou d’autres régions, le reshoring s’impose comme une priorité stratégique. Les disruptions des dernières années ont montré la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement ultra-globalisées. Les startups qui proposent des solutions pour relocaliser, automatiser ou sécuriser ces chaînes trouvent désormais des oreilles attentives partout.

Kompas VC tire parti de cette tendance en sélectionnant des projets qui s’inscrivent dans cette dynamique. La taille des marchés régionaux suffit souvent à générer des retours intéressants, même sans expansion mondiale immédiate. Un fondateur européen qui résout un problème de compétitivité industrielle sur le continent peut déjà bâtir une entreprise significative. L’important est de bien calibrer l’ambition initiale et de ne pas sous-estimer les barrières culturelles ou réglementaires.

Dans le domaine de la durabilité, les différences entre régions restent marquées. En Europe, le sujet conserve une attractivité large. Aux États-Unis, l’enthousiasme a nettement diminué par rapport à il y a quelques années. Un investisseur attentif doit donc adapter son analyse de marché en fonction de la géographie. Ce qui fonctionne commercialement à Berlin ou à Amsterdam ne se vend pas nécessairement de la même façon à New York ou à San Francisco.

L’Avantage Des Fonds Spécialisés Et De Taille Moyenne

Dans un environnement saturé de capital, les très grands fonds ont tendance à se concentrer sur les opportunités les plus visibles et les plus rapides. Cela laisse un espace pour des acteurs plus focalisés. Kompas VC revendique précisément ce positionnement : être le premier chèque sur des thématiques précises et auprès de fondateurs qui partagent une vision industrielle long terme.

Cette stratégie présente plusieurs atouts. D’abord, elle permet de construire une expertise réelle. Les partenaires du fonds, parmi lesquels Talia Rafaeli, Andreas Winter-Extra et Sebastian Peck, développent une connaissance fine des enjeux de compétitivité industrielle. Ensuite, elle crée une relation de confiance avec les entrepreneurs qui savent qu’ils ne seront pas poussés vers des pivots purement logiciels ou des croissances artificielles.

Pour les startups, recevoir un premier investissement de la part d’un fonds qui comprend réellement leur secteur change la donne. Les discussions stratégiques portent sur les vrais obstacles : certification, industrialisation, adoption par les acteurs traditionnels, plutôt que sur des métriques purement digitales. Dans un monde fragmenté, cette compréhension fine des contextes locaux devient un avantage concurrentiel majeur.

Horizons Longs Et Cycles Politiques

Investir sur dix à quinze ans, c’est accepter de traverser plusieurs cycles législatifs. Les priorités politiques évoluent, parfois de manière inattendue. Ce qui est soutenu aujourd’hui peut être relégué demain, et inversement. Kompas VC intègre cette incertitude dans sa réflexion. L’équipe sait que les thèmes de décarbonation ou de résilience des chaînes d’approvisionnement peuvent gagner ou perdre en popularité selon les majorités en place.

Cette conscience du temps long est rare dans un secteur souvent obsédé par la vitesse. Elle force à sélectionner des entreprises dont la valeur ne dépend pas uniquement d’une mode réglementaire ou d’une subvention temporaire. Les solutions doivent apporter une amélioration réelle de productivité, de coût ou de sécurité pour survivre aux changements d’ambiance politique.

Pour les fondateurs, ce message est important. Construire une entreprise solide dans le monde physique demande de la patience. Les cycles de vente sont plus longs, les preuves techniques plus exigeantes, les partenaires industriels plus prudents. Trouver un investisseur qui accepte ces réalités et qui ne pousse pas à forcer une croissance artificielle constitue un atout stratégique.

Ce Que Cela Change Pour Les Fondateurs Européens

L’accès à un fonds comme Kompas VC, présent dans plusieurs villes européennes, offre une proximité réelle. Les fondateurs n’ont pas besoin de déménager à Londres ou à la Silicon Valley pour rencontrer des investisseurs qui comprennent leur marché. Cette proximité géographique et culturelle facilite les échanges et accélère la construction de la relation de confiance.

Cependant, le fonds reste exigeant sur la question de l’adressable market. Si le marché américain n’est pas accessible, il faut démontrer qu’un autre marché, européen ou autre, offre une taille suffisante pour générer des retours venture. Cette discipline évite de financer des projets brillants mais trop confinés à un micro-marché.

Les entrepreneurs qui travaillent sur des solutions de manufacturing avancé, de logistique décarbonée ou d’infrastructures critiques devraient donc se poser plusieurs questions. Leur solution est-elle suffisamment différenciée ? Existe-t-il un marché régional assez large ? Les freins à l’adoption sont-ils techniques ou culturels ? Répondre honnêtement à ces interrogations augmente les chances de convaincre un investisseur spécialisé.

La Place De La Durabilité Dans Un Monde Divisé

La durabilité reste un pilier de la thèse d’investissement de Kompas VC, mais elle n’est plus portée par le même enthousiasme partout. En Europe, les réglementations et la demande sociétale maintiennent une pression positive. Aux États-Unis, le sujet a perdu une partie de son aura. Cette divergence force les startups à adapter leur discours et leur go-to-market selon les régions.

Une entreprise qui vend une solution de réduction d’émissions peut mettre en avant les économies de coûts et l’amélioration de productivité aux États-Unis, tout en soulignant l’impact environnemental en Europe. Cette flexibilité narrative devient indispensable. Les investisseurs qui comprennent ces nuances aident les fondateurs à affiner leur positionnement plutôt que de leur imposer un unique récit global.

Dans le même temps, certains enjeux transcendent les différences culturelles. La sécurité des chaînes d’approvisionnement, la résilience des infrastructures critiques et l’efficacité énergétique restent des préoccupations partagées. Les startups qui s’attaquent à ces sujets transverses disposent d’une base plus solide pour une expansion progressive.

Opportunités Pour Les Acteurs Du Marketing Et De La Communication

Pour les professionnels du marketing et de la communication digitale qui accompagnent des startups industrielles, le message de Kompas VC est clair. Il faut arrêter de forcer les récits purement software ou purement IA. Les entreprises du monde physique ont besoin d’un storytelling authentique qui valorise la complexité technique, les cycles longs et l’impact concret sur la compétitivité.

Les campagnes qui fonctionnent mettent en avant des preuves terrain, des gains de productivité mesurables et des cas d’usage industriels concrets. Les décideurs dans les grandes entreprises manufacturières ne sont pas sensibilisés de la même façon que les early adopters digitaux. Le langage doit s’adapter. Moins de jargon startup, plus de données opérationnelles et de retours d’expérience.

Cette approche plus ancrée dans le réel peut d’ailleurs constituer un avantage différenciant dans un paysage saturé de messages autour de l’intelligence artificielle. Les entreprises qui réussissent à expliquer clairement comment elles renforcent la souveraineté industrielle ou réduisent les risques d’approvisionnement captent l’attention de décideurs qui cherchent précisément ces réponses.

Les Leçons À Retenir Pour L’Écosystème Startup

Plusieurs enseignements se dégagent de la stratégie de Kompas VC. Premier point : la spécialisation reste un atout dans un marché saturé de capital généraliste. Deuxième point : la sensibilité aux contextes régionaux et culturels n’est plus optionnelle. Troisième point : le monde physique continue d’offrir des opportunités de création de valeur importantes, même si elles sont moins médiatisées.

Les listes suivantes résument les points clés à retenir pour les fondateurs et les équipes qui les accompagnent :

• Évaluer systématiquement la taille réelle du marché accessible dans chaque bloc géographique
• Identifier les freins culturels autant que les freins techniques à l’adoption
• Construire un discours qui valorise les gains de productivité et de résilience plutôt que uniquement l’innovation technologique
• Rechercher des investisseurs qui comprennent les cycles longs de l’industrie
• Adapter le positionnement selon les priorités régionales (durabilité en Europe, compétitivité aux États-Unis, etc.)
• Ne pas forcer une expansion mondiale prématurée si un marché régional suffit à créer une entreprise significative

Ces principes s’appliquent aussi bien aux startups deep tech qu’aux solutions plus proches du marché. Ils rappellent que la création de valeur durable repose souvent sur une compréhension fine des réalités locales plutôt que sur l’application d’un modèle unique à l’échelle planétaire.

Un Signal Pour L’Avenir De L’Investissement Européen

La levée de 160 millions d’euros par Kompas VC envoie un signal encourageant. Malgré la domination médiatique de l’intelligence artificielle, il existe encore des capitaux prêts à soutenir des projets ancrés dans le réel. L’Europe, avec ses forces industrielles historiques et ses ambitions de souveraineté, constitue un terrain fertile pour ce type d’investissements.

Les bureaux à Amsterdam, Copenhague, Berlin et Barcelone permettent au fonds de rester proche des écosystèmes locaux. Cette présence multi-pays facilite le sourcing de deals et la compréhension des différences réglementaires et culturelles au sein même de l’Europe. Elle montre aussi qu’un fonds de taille moyenne peut construire une couverture géographique sérieuse sans pour autant devenir un mastodonte déconnecté du terrain.

Pour l’écosystème dans son ensemble, l’existence de tels acteurs spécialisés est essentielle. Elle offre une alternative aux pure players software et IA, et elle rappelle que la création de valeur peut prendre des formes multiples. Les fondateurs qui travaillent sur des sujets industriels n’ont plus à se sentir hors sujet dans le paysage du capital-risque.

Comment Les Startups Peuvent Se Préparer

Pour maximiser leurs chances auprès d’investisseurs comme Kompas VC, les équipes fondatrices ont intérêt à soigner plusieurs dimensions. La première concerne la clarté du problème résolu. Les enjeux de compétitivité industrielle sont concrets : coûts, délais, résilience, conformité réglementaire. Plus la startup peut quantifier l’impact de sa solution, plus elle devient crédible.

La deuxième dimension porte sur la preuve d’adoption. Dans le monde physique, les pilotes et les premiers clients industriels valent souvent plus que les projections de croissance purement théoriques. Montrer qu’une usine, un logistique ou un acteur d’infrastructure a réellement intégré la solution et en tire des bénéfices mesurables constitue un argument de poids.

Enfin, la capacité à articuler une stratégie d’expansion réaliste compte beaucoup. Si le marché américain n’est pas immédiatement accessible, quelles sont les étapes pour conquérir l’Europe ou d’autres régions prioritaires ? Quels partenariats industriels peuvent accélérer le déploiement ? Ces questions doivent trouver des réponses structurées avant même de rencontrer les investisseurs.

Le Rôle Des Différences Culturelles Dans L’Adoption

L’exemple de la construction préfabriquée mentionné par Sebastian Peck mérite d’être développé. Une solution techniquement mature et économiquement intéressante peut rester confinée à un marché si elle se heurte à des habitudes profondément ancrées. Les architectes, les promoteurs, les assureurs et les clients finaux ont des attentes façonnées par des décennies de pratiques locales.

Cette réalité s’applique à de nombreux autres secteurs. Les standards de sécurité, les processus de certification, les relations avec les syndicats ou les collectivités territoriales varient considérablement d’un pays à l’autre. Une startup qui ignore ces dimensions risque de sous-estimer les coûts et les délais d’expansion. Un investisseur attentif aux contextes régionaux aide précisément à anticiper ces obstacles.

Pour les équipes marketing, cela signifie qu’il faut parfois construire des argumentaires différents selon les pays. Ce qui convainc un décideur scandinave ne convainc pas forcément son homologue allemand ou français. La localisation ne se limite plus à la traduction ; elle touche au fond du message et aux preuves avancées.

Vers Une Nouvelle Génération D’Investisseurs Industriels

Kompas VC n’est probablement pas un cas isolé. D’autres fonds européens ou internationaux se positionnent également sur les thématiques industrielles et de résilience. La fragmentation du monde crée une demande pour des investisseurs capables de naviguer dans des environnements complexes et de soutenir des projets à cycles longs.

Cette évolution est positive pour l’écosystème. Elle diversifie les sources de capital et réduit la pression à se conformer à un unique modèle de croissance ultra-rapide. Les fondateurs disposent ainsi d’un éventail plus large d’interlocuteurs et peuvent choisir ceux qui correspondent le mieux à la nature de leur projet.

Dans les années à venir, on peut s’attendre à voir davantage de capital s’orienter vers les solutions qui renforcent la souveraineté industrielle, la sécurité des chaînes d’approvisionnement et la décarbonation réelle de l’économie. Les fonds qui auront développé une expertise authentique sur ces sujets seront mieux placés pour accompagner les champions de demain.

Conclusion : Naviguer La Fragmentation Avec Méthode

Le monde n’est plus un marché unique. Les différences culturelles, politiques et réglementaires se sont accentuées et continueront probablement à structurer les opportunités d’investissement pendant de nombreuses années. Face à cette réalité, la stratégie de Kompas VC offre un exemple intéressant de réponse pragmatique : se spécialiser, rester proche des écosystèmes locaux, accepter les cycles longs et évaluer rigoureusement la taille réelle des marchés adressables.

Pour les fondateurs, le message est encourageant. Il existe des investisseurs prêts à soutenir des projets ancrés dans le monde physique, même si ceux-ci ne génèrent pas les mêmes courbes de croissance que les pure software. Pour les professionnels du marketing et de la communication, l’enjeu consiste à aider ces entreprises à raconter leur impact de manière claire, crédible et adaptée aux différents contextes régionaux.

Dans un univers saturé de discours autour de l’intelligence artificielle, les solutions qui améliorent concrètement la compétitivité industrielle, la résilience des infrastructures et la durabilité réelle continuent de créer de la valeur. Les fonds qui savent les identifier et les accompagner sur le long terme auront un rôle important à jouer dans la construction de l’économie de demain. Kompas VC, avec son nouveau fonds de 160 millions d’euros et sa présence multi-pays, s’inscrit précisément dans cette dynamique.

Les entrepreneurs qui partagent cette vision du monde physique et de la compétitivité industrielle devraient regarder de près ce type d’acteurs. Dans un environnement fragmenté, la proximité, l’expertise sectorielle et la patience deviennent des atouts décisifs. L’avenir appartient peut-être moins à ceux qui cherchent à conquérir le monde entier d’un seul coup qu’à ceux qui savent bâtir des positions solides dans un ou plusieurs des grands blocs économiques qui structurent désormais notre planète.

Cette approche réaliste et ancrée dans les spécificités régionales pourrait bien inspirer d’autres acteurs de l’écosystème. Elle rappelle que le capital-risque n’a pas vocation à financer uniquement les croissances les plus rapides et les plus médiatisées. Il peut aussi soutenir des transformations plus profondes, plus lentes, mais potentiellement plus structurantes pour l’économie réelle. Dans un monde de plus en plus divisé, cette capacité à financer la résilience et la compétitivité industrielle apparaît comme une nécessité stratégique autant qu’une opportunité d’investissement.

Les prochaines années diront si d’autres fonds suivront le même chemin. En attendant, Kompas VC a clairement tracé sa route. En misant sur le monde physique, en respectant les différences culturelles et en acceptant les horizons longs, le fonds européen se positionne pour accompagner une génération de startups qui construisent l’industrie de demain, une région après l’autre.